Aetofolia

Η σημερινή μετοχική διάρθρωση της εταιρείας όπως προκύπτει από τον τελευταίο δημοσιευμένο Ισολογισμό της (2016-2017) δίνεται στον πίνακα που ακολουθεί.

Η ονομαστική τιμή της μετοχής της Π.Α.Ε. του Λιμανιού είναι στα 0,40 Ευρώ όταν η ελάχιστη ονομαστική τιμή που επιτρέπει ο νόμος είναι τα 0,30. Έτσι η μείωση του Μ.Κ. μέσω της μείωσης της ονομαστικής τιμής δεν αποδίδει κάτι το ιδιαίτερο.

Ωστόσο, η μείωση του Μ.Κ. με ακύρωση μετοχών είναι κάτι πολύ διαφορετικό. Απαιτεί αυξημένη πλειοψηφία τουλάχιστον 2/3 (εκτός αν το Καταστατικό ορίζει ακόμη μεγαλύτερο ποσοστό) και εκτός αυτού απαιτείται και η συμφωνία των μετόχων που θα θιγούν. Άρα η μείωση μπορεί να είναι και ανισομερής εξαιρώντας όσους δεν συμφωνούν. Δεδομένου ότι η μείωση αφορά 150 εκ. μετοχές είναι προφανές ότι έχει προβλεφθεί μείωση και στο ποσοστό του Κόκκαλη.

Αν η μείωση γίνει ισομερώς τότε η νέα μετοχική διάρθρωση θα είναι η παρακάτω:

Όπως παρατηρείτε ΔΕΝ προκύπτει καμία αλλαγή στα ποσοστά. Για να αλλάξουν τα ποσοστά θα πρέπει να γίνουν νέες Α.Μ.Κ. τις οποίες να καλύψει μόνον ο Μαρινάκης. Μα έτσι κι αλλιώς αυτό γίνεται μέχρι τώρα. Εδώ και καιρό όπως προκύπτει από τα στοιχεία ο Κόκκαλης έχει σταματήσει να βάζει λεφτά προκειμένου να κρατήσει το ποσοστό του. Η περαιτέρω μείωση του ποσοστού του Σ. Κόκκαλη θα συνεχίσει σε κάθε νέα Α.Μ.Κ. όσο αυτός ΔΕΝ δίνει λεφτά. Δεν χρειαζόταν όλη αυτή η μεθόδευση. Άρα, ο τίτλος της είδησης ΔΕΝ έχει κανένα νόημα παρά μόνο την δημιουργία εντυπώσεων.

Ωστόσο, η μεθόδευση που περιγράφεται στην πρόσκληση της σημερινής Γ.Σ. του «γνήσιου Γαύρου» είναι ακόμη περισσότερο προβληματική. Γιατί εκτός της συναίνεσης όλων των μετόχων των οποίων η ακύρωση βλάπτει τα συμφέροντα τους δημιουργούνται μια σειρά «τεχνικών» ζητημάτων τα οποία στη συγκεκριμένη περίπτωση είναι ουσίας.

Όταν μιλάμε για ακύρωση μετοχών εννοούμε την επιστροφή στους μετόχους της ονομαστικής τιμής των μετοχών που ακυρώνονται. Ακόμη και στην υπό όρους αγορά μετοχών από την ίδια την εταιρεία (ή για λογαριασμό της) πρέπει να πληρωθεί το αντίστοιχο ποσό. Συνεπώς, αν πάρουμε την Πρόσκληση στα σοβαρά ο Μαρινάκης πρέπει να εκταμιεύσει από το Ταμείο της Π.Α.Ε. 60 εκ. προκειμένου ν’ ακυρωθούν μετοχές ίσης αξίας. Προφανώς η Π.Α.Ε. ΔΕΝ στο Ταμείο της τόσα λεφτά. αλλά ακόμα και αν τα είχε σίγουρα θα είχε κάτι καλύτερο να τα κάνει από το να τα επιστρέψει στους μετόχους της. Άρα, η διατύπωση είναι λάθος (άλλωστε δεν προβλέπεται από την νομοθεσία).    

Δεδομένου ότι όπως προκύπτει και πάλι από την Πρόσκληση όλος αυτός ο ελιγμός γίνεται για να βελτιωθεί το ποσοστό των Ιδίων Κεφαλαίων προς το Μ.Κ. έτσι ώστε να μην εφαρμόζονται τα σχετικά άρθρα του Ν. 2190/1920 (άρθρα 47 & 48). Υπάρχει ένας ευκολότερος αν και φαινομενικά πιο σύνθετος τρόπος για να πετύχουν το ίδιο αποτέλεσμα. Αυτός ο τρόπος εκτός από την Α.Μ.Κ. με καταβολή μετρητών (που θ’ απαιτούσε πολλά λεφτά) προκειμένου να βελτιωθεί ο λόγος (το ποσοστό) Ιδίων Κεφαλαίων προς το Μ.Κ. είναι η μόνη λύση δεδομένης της πολύ χαμηλής σε σχέση με την ελάχιστη νόμιμη τιμή ανά μετοχή.

Αυτός είναι ο εξής:

• Η Γ.Σ. λαμβάνει απόφαση συνένωσης μετοχών έτσι ώστε 10 παλαιές να ισοδυναμούν με 1 νέα. Έτσι η ονομαστική τιμή θ’ ανέβει στα 4 Ευρώ. Τότε το Μ.Κ. των 65.430.000 Ευρώ θ’ αποτελούνταν από 16.357.500 μετοχές των 4 Ευρώ.
• Στη συνέχεια θα διαγραφούν από το Μ.Κ. τα 3,60 Ευρώ ανά μετοχή μειώνοντας ισόποσα τις συσσωρευμένες ζημιές. Τότε το νέο Μ.Κ. θα είναι 6.543.000 Ευρώ (16.357.500 x0,40) μειώνοντας τις Ζημιές κατά 58.887.000 Ευρώ.

Ενώ ΔΕΝ έχουν αλλάξει τα μετοχικά ποσοστά κάθε μετόχου λόγω της συνένωσης των μετοχών μειώθηκε στο 1/10 ο συνολικός αριθμός τους. Τώρα, όμως, ενώ δεν έχουν μπει λεφτά στο Ταμείο της Π.Α.Ε. έχει ωστόσο βελτιωθεί και από 26,97% με βάση τον Ισολογισμό 2016-2017 (που είναι ο τελευταίος δημοσιευμένος) θα πάει στο 269,73%.

Προσοχή! Δεδομένου ότι πλέον τα δεδομένα έχουν αλλάξει και στη σημερινή Γ.Σ. θα εγκριθεί ο Ισολογισμός της Χρήσης 2017-2018 πάμε στοίχημα ότι η Π.Α.Ε. του Λιμανιού έχει καταγράψει μεγάλες Ζημιές; Θα μπορούσε για παράδειγμα με τις Ζημιές της Χρήσης 2017-2018 το ποσοστό από 26,97% να έχει πέσει κάτω από 10%. Σε μια τέτοια περίπτωση οι Ζημιές θα ήταν της τάξης των 11,1 εκ. Ευρώ. Μια τέτοια εξέλιξη δικαιολογεί την συμπερίληψη του συγκεκριμένου θέματος στην Πρόσκληση της Τακτικής (Ετήσιας) Γ.Σ. Βέβαια, την ορθότητα του στοιχήματος μας δεν μπορούμε να την ελέγξουμε μέχρι να δημοσιευτεί ο εν λόγω Ισολογισμός.

Αυτά, λοιπόν, μέχρι την δημοσιοποίηση του Ισολογισμού. Τότε τα ξαναλέμε.

16 Νοέμβρη 2018
παρατηρητήριο.