Διαβάσαμε πως η «επίσημη Α.Ε.Κ.» προσανατολίζεται στην έκδοση «Εταιρικού Ομολογιακού Δανείου» για την χρηματοδότηση μέρους του κόστους κατασκευής του γηπέδου. Με το ισχύον νομικό καθεστώς η μέγιστη διάρκεια αυτού του τύπου δανείων είναι η πενταετία. Η όλη διαδικασία ανατίθεται σε αναδόχους τράπεζες οι οποίες λαμβάνουν προμήθεια για τις υπηρεσίες τους. Το Εταιρικό Ομολογιακό Δάνειο πρέπει να εγκριθεί από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς∙ κάτι που σημαίνει μια σειρά διατυπώσεων και ένα σχετικά υψηλό κόστος για την σύνταξη του Ενημερωτικού Δελτίου.
Η χαμηλότερη τιμή αναά ομολογία είναι τα 1.000 Ευρώ, ενώ η τελική τιμή διάθεσης του καθορίζεται από τις ανάδοχες τράπεζες αναλόγως του ενδιαφέροντος του επενδυτικού κοινού. Στο σχετικό δημοσίευμα (βλέπε εδώ) αναφέρονται τόσο εταιρείες που πρόκειται να εκδώσουν Εταιρικά Ομόλογα όσο και εταιρείες που ήδη έχουν εκδώσει. Παραπάνω χαρακτηρίσαμε την είδηση ως «περίεργη». Τώρα ήρθε η ώρα να δικαιολογήσουμε αυτόν μας τον χαρακτηρισμό.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του δημοσιεύματος μέχρι τώρα με την μέθοδο του Εταιρικού Ομολόγου πέντε εταιρείες έχουν «αντλήσει» με διάφορα επιτόκια 650 εκ. Ευρώ. Οι εταιρείες αυτές είναι:
- ΟΜΙΛΟΣ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΥ 300 εκ. με 3,10%.
- Ο.Π.Α.Π. 200 εκ. με 3,50%.
- ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ 60 εκ. με 3,85%.
- SUNLIGHT 50 εκ. με 4,25%.
- HOUSEMARKET 40 εκ. με 5,00%.
Το κοινό στοιχείο μεταξύ όλων των παραπάνω οι οποίοι «άντλησαν κεφάλαια» μέσω της έκδοσης «Εταιρικών Ομολογιακών Δανείων» (αλλά και όσων με βάση το δημοσίευμα σκοπεύουν να προχωρήσουν σ’ ανάλογη κίνηση μ’ εξαίρεση την «Δικέφαλος») είναι πως είναι όλες επιχειρήσεις που ήδη λειτουργούν από χρόνια και οι οποίες έχουν Πάγια που αποτιμώνται σ’ εκατομμύρια. Κάτι που ΔΕΝ έχει η «Δικέφαλος 1924 Α.Ε.». Η «Δικέφαλος», όμως, ΔΕΝ έχει δραστηριότητα και έτσι θα πρέπει για τον πρώτο ή και τον δεύτερο χρόνο του 5ετούς Εταιρικού Ομολόγου να πληρώνει τους τόκους από χρήματα που θα προέρχονται από άλλες πηγές.
Επιπλέον, κρίνοντας από τον παραπάνω πίνακα το επιτόκιο αποκλείεται να είναι χαμηλότερο του 5% (οτιδήποτε καλύτερο θα ήταν μεγάλη έκπληξη). Δεν πρέπει να λησμονούμε ότι τα έξοδα του Εταιρικού Ομολογιακού Δανείου είναι ιδιαιτέρως υψηλά με την πλειοψηφία τους ν’ αφορά τις προμήθειες των τραπεζών. Για παράδειγμα στην περίπτωση του Ομίλου Μυτιληναίου τα έξοδα όπως προκύπτουν και από το Ενημερωτικό δελτίο (βλέπε εδώ σελίδα 184) ήταν 5 εκ. Ευρώ. Αφού ο Μυτιληναίος με 300 εκ. πλήρωσε 5 εκ. για έξοδα η «Δικέφαλος» για 30 εκ. να μην πληρώσει 500 χιλιάδες; Ακόμη και τόσα να μην είναι, σίγουρα θα είναι ένα πολύ σεβαστό ποσό.
Με δεδομένο ότι όπως αναφέρθηκε και παραπάνω η τιμή κάθε ομολογίας είναι τα 1.000 Ευρώ, η προσφορά τους στο ΑΕΚτζήδικο κοινό είναι προβληματική γιατί αποκλείει τους περισσότερους οι οποίοι ΔΕΝ μπορούν (ακόμη και αν το ήθελαν) να δεσμεύσουν για μια 5ετία ένα τόσο σημαντικό στις μέρες μας ποσό. Ακόμα, όμως, και να καλυφθεί το συνολικό ποσό είναι προφανές ότι δεδομένων των συνθηκών μιλάμε για ένα τοκογλυφικό επιτόκιο.
Γιατί αν υποθέσουμε ότι τα λεφτά έχουν ήδη βρεθεί πρίν την έγκριση του Εταιρικού Ομολογιακού Δανείου τότε πρόκειται ξεκάθαρα για τοκογλυφία, αφού το τραπεζικό επιτόκιο δανεισμού είναι πολύ χαμηλότερο. Αν τα λεφτά δεν έχουν ήδη βρεθεί, τότε εξ’ αιτίας των εξόδων η ζημιά στην «Δικέφαλος 1924 Α.Ε.» θα είναι μεγάλη.
Αν, όντως, υπάρχουν κάποιοι λεφτάδες οι οποίοι θα ήθελαν να χρηματοδοτήσουν το γήπεδο τότε θα μπορούσαν να συνάψουν με την εταιρεία δανειακές συμβάσεις με πολύ μικρότερο επιτόκιο απ’ αυτό που θα προκύψει από την έκδοση του Ομολογιακού Δανείου με μόνη επιβάρυνση το χαρτόσημο που θα πρέπει να καταβληθεί στην Εφορία.
Τέλος η έκδοση Εταιρικού Ομολογιακού Δανείου αποδεικνύει ότι η «Δικέφαλος» ΔΕΝ έχει βρεί ανάδοχο για την ονοματοδοσία του γηπέδου. Γιατί αν είχε βρεί θα μπορούσε υπογράφοντας μαζί του μια σύμβαση να την βάλει ως εγγύηση τραπεζικού δανεισμού από τράπεζα του εξωτερικού (π.χ. Βελγική). Ειδικά στο Βέλγιο οι τράπεζες δανείζουν με ιδιαιτέρως χαμηλά επιτόκια.
Δεν χρειάζεται, πιστεύουμε, να προστεθεί το γήπεδο της Α.Ε.Κ. στην μακρά αλυσίδα ανεξόφλητων Ομολογιακών Δανείων όπως αυτά:
- της Π.Α.Ε. Π.Α.Ο.Κ.
- της πρώην Π.Α.Ε. Α.Ε.Κ. &
- της «Στάδιο Καραϊσκάκης Α.Ε.»
για ν’ αναφερθούμε μόνο σ’ όσα είναι σχετικά με τον «αθλητικό χώρο».
21 Φλεβάρη 2018
παρατηρητήριο.
